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[买入评级]三一重工(600031)公告点评:聚焦核心主业 加强智能制造技术储备

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公司发布公告,拟以2.67 亿元将湖南三一快而居60%的股份出售给关联方三一筑工,并认缴8 亿元设立工业互联网产业基金,占基金规模的20%。

转让快而居部分股权,聚焦核心主业
根据公告的披露,公司于2016 年1 月发行45 亿元可转债,并以3,322.66万元从三一集团收购三一快而居100%股权,其中使用募集资金3300 万元,自有资金22.66 万元。三一快而居专注于采矿、冶金、建筑专用设备制造,以及房屋建筑业、铁路、道路、隧道和桥梁工程施工。本次公司转让快而居60%的股权,有利于公司聚焦主业及核心业务,同时股权转让回收资金2.67 亿元拟用于永久补充公司流动资金,有利于提高公司资金使用效率,增强持续盈利能力,提升股东利益。

设立产业基金,加强智能制造技术储备
公司出资设立工业互联网产业基金,该基金存续期10 年,其中投资期7 年、回收期3 年。该基金专注于以物联网、智能制造等先进技术为代表的工业4.0 项目的投资,主要集中在PE、Pre-IPO 等投资阶段。公司参与投资产业基金,有利于增强公司在物联网、大数据、云计算等方面的技术储备,加强公司智能化、数字化的推进力度。根据18 年中报的披露,公司货币资金108.7 亿元,本次认缴资金8 亿元是以自有资金进行支付,剩余货币资金充足,不会影响公司现金流的正常运转。

投资建议:不考虑本次股份出售,结合当前行业需求状况,预测公司18-20年分别实现营业收入514/599/623 亿元,EPS 分别是0.66/0.92/1.01 元/股,对应当前股价的PE 为12.8x/9.2x/8.3x。公司综合实力突出,历史包袱逐步得到清理,盈利能力处在回升通道中,我们继续维持公司“买入”的评级。

风险提示:基建和地产投资等具有不确定性,资产负债表修复不及预期;原材料价格波动影响企业利润率。

□ .罗.立.波./.代.川  .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司






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